科诺机械竞争优势突出，增长空间巨大

科诺接卸专注于横剪机精密制造，竞争优势突出：

公司主营业务包括连接器、电磁屏蔽件、手机滑轨及LED支架，除LED支架外，其余均为手机零组件产品。经过多年发展，公司已经形成鲜明的竞争优势，主要体现在三个方面：

(1)强大的精密模具开发能力：公司拥有一支60余人的专业模具设计师团队，年开发模具1800多套，处于国内领先地位；

(2)快速响应能力：对于大部分订单，公司能在2天内完成模具设计，8天内完成模具制作，最快10天内投入量产，从模具设计到批量生产周期通常为20天，远高于30-40天的行业平均水平；

(3)垂直一体化业务模式：公司业务涵盖产品设计、模具设计及开发、产品生产、产品销售等全部环节，我们认为这不仅有利于成本控制，更是公司不断提升技术实力和快速响应能力的重要基础。

产品定制化确保较高盈利水平：除了LED支架产品外，电磁屏蔽件、手机滑轨、连接器等产品均需要与下游手机产品同步开发，每款手机均需要不同的设计，且手机产品生命周期较短，确保了公司产品的高额毛利率。以公告数据为例，滑轨产品毛利率在60%以上，单体屏蔽件毛利率40%左右，复合屏蔽件毛利率60%左右，连接器毛利率在30%左右。此外，产品定制化程度较高且生命周期较短亦提升了公司的成本转嫁能力，今年已经有多次涨价。

发展优质客户确保快速成长空间：公司主要客户包括三星、华为、中兴等，屏蔽件等产品已经成为核心供货商。公司横剪线几块产品均有近百亿元的市场容量，相比之下公司目前收入尚小，未来增长空间巨大。从未来发展路径判断，我们认为公司的技术和设备具备较强的通用性，核心客户群的存量需求和增量需求将成为公司未来增长引擎。

产能扩充奠定业绩高增长基础：深圳本部扩产正在推进，今年已获得约1万平米的厂房，目前已经进入装修阶段，明年有可能租用更多新厂房。昆山募投项目也在同步实施，但需要基建，因此我们预计深圳本部仍是明年业绩主要来源。